2019年10月玻璃市场展望分析：随着需求逐步转淡限制价格上涨空间

一、玻璃供应方面

1、玻璃产能、产量

9月国内玻璃现货市场复产生产线1条，江门信义二900吨/日冷修完毕点火复产，陕西神木瑞诚二线800吨/日，沙河长城六线800吨/日放水。价格方面9月底全国浮法玻璃均价1612.9元/吨，环比上涨2.71%，同比下跌3.53%；剔除僵持产能后产能利用率为85.66%，环比上月下降0.37%；月末开工率84.3%，环比下降0.34%；在产玻璃产能96777万重箱，环比上月下降420万重箱，同比去年下降1773万重箱，月末样本企业总库存105.61万吨，环比上月下降14.33%。

截至9月26日，全国共有293条浮法玻璃生产线，其中在产246条，冷修停产47条。浮法产业企业开工率为83.96%，产能利用率为85.18%。

整体看来，短期浮法玻璃在产能上不会发生明显变化，前期传言的北方地区部分生产线关闭在目前看来关停的几率低，难度非常大，供给方面目前处于稳定状态。

图1：浮法玻璃产能

2、浮法玻璃库存

9月份，国内浮法玻璃下游销量良好，部分地区偏弱，整体库存下降。隆众数据显示：全国样本企业总库存2132.18万重箱，较上周环比下降7.71%，同比下降37.15%。华北京津冀地区整体库存略有升高至342.8万重箱涨幅在1.72%，沙河地区当周“去非标”工作有序开展，企业库存宽幅下挫,环比降幅39.36%至113.28万重箱，受进厂车辆限制影响，经销商多消化自身库存，华北地区整体企业总库存456.08万重箱，环比下降12.93%；华东地区有所分化，山东地区个别企业装置要求限产25%，生产变化导致成品等级不稳定，库存有所激增；江浙地区库存继续缓慢下降，下游在企业价格提涨发生反应下接盘积较性尚可，截止目前华东地区样本企业总库存768万重箱，环比下降4.24%；华中湖北地区企业以价格调控方式，保障其库存合理性，减轻后期销售压力，然当地终端采购积较性偏弱，整体库存环比降幅5.20%至246万重箱;华南地区近期厂家走货趋缓，整体产销平衡，样本企业库存数环比持平;东北地区市场氛围尚可，厂家积较去库，当前库存在177万重箱，环比降幅11.06%;西南市场本周表现向好，场内延续调涨节奏，下游需求旺盛带动企业库持续下降，本周西南样本企业库存349.10万重箱，环比降幅10.51%。

虽然节前因国庆假期临近，受环保因素影响，对下游深加工企业实行限产、停产的要求，终端接货积较性环比有所放缓，但整体下游的表现依旧处于高位，整体库存有明显的下降。

图2：浮法玻璃库存

图3：全国浮法玻璃库存走势图

3、浮法玻璃进出口情况

据海关总署统计数据显示，2019年8月我国浮法玻璃进口量为3规格9.960吨，累计进口量为218906.756吨，当月进口金额为4258万美元，累计进口金额为40261万美元，当月进口均价1093.474美元/吨，累计进口均价为1839.167美元/吨，进口量环比上涨16.65%，同比上涨148.15%。

2019年8月我国浮法玻璃出口量为48124.538吨，累计出口量为477142.010吨，当月出口金额为2123万美元，累计出口金额为21057万美元，当月出口均价为441.200美元/吨，累计出口均价为441.305美元/吨，出口量环比下跌12.33%，同比下跌29.20%。

图4：玻璃进出口额

4、玻璃行业指数

2019年9月27日中国玻璃综合指数1154.51点，环比上周上涨4.14点，同比去年同期上涨29.15点；中国玻璃售价趋势1,181.22点，环比上周上涨6.57点，同比去年同期上涨32.37点；中国玻璃信心指数1047.66点，环比上周上涨5.58点，同比去年同期上涨16.26点。从玻璃市场相关指数可以看出，进入2019年三季度以后，我国玻璃市场的三大指数均呈现探低回升的格局，但仍远仍低于去年同期水平。9月份期间，全国几天大地区的玻璃行业频频开会提价，市场销量有所上升，终端订单有所增加，传统下游需求量季的到来或能再度发生反应市场，玻璃行业指数有望继续回升。

图5：玻璃市场信心指数

二、下游需求状况

1、房地产行业

从国房景气指数中可以看到，进入2019年三季度后，我国国房景气指数略有回升，但总体走势仍明显低于2018年度。截至2019年8月，我国国房景气指数报100.94，环比回升了0.04个百分点，升幅0.04%。同比则仍下降了1.09个百分点，降幅为1.07%。此外，数据还显示，截至6月份，国内新屋开工面积为105508.6万平方米，同比增加9692万平方米，增幅10.12%，房屋峻工面积为32425.77万平方米，同比减少4705.08万平方米，降幅12.67%，商品房销售面积为75785.59万平方米，同比下降1357.69万平方米，降幅1.76%。从部分房地产数据走势图中也可以看出，进入2019年后，房地产数据虽仍较疲软。但房地产开发总投入资金额及新屋开工销售数据较上一年度明显增加，且增幅都在10%以上。若后期这种增长势头仍够保持，预计10月份仍可在一定程度上拉动玻璃的需求。

我们认为，加强市场监测和评价考核，意味着分类指导之下，也带来了更多的监管。未来住建部的约谈、预警，依然影响各个城市的房地产调控，包括2018年的多轮多城市房地产巡查，在2019年将依然常态化。

图6：国房景气指数走势图

2、汽车行业状况

据中国汽车工业协会统计分析，从2019年8月产销数据完成情况看，产销量均未达到200万辆，行业产销整体大幅下降的情况虽有所改变，但面临的压力仍没有有效缓解。8月份的汽车产量在199.1万辆，环比增加10.3%，同比减少0.5%，销量在195.8万辆，环比增加8%，同比减少6.9%。8月进入车市产销回升期，环比开始呈现增长，但增幅并不明显，上半年国五车型促销透支影响还未完全消退。从乘用车车型看，本月仅SUV销量呈现同比增长，其余车型均下降。此外，受补贴下降的影响，新能源汽车产销同比继续呈现下降，且降幅扩大，新能源乘用车、商用车销量均出现大幅下滑。

从18月产销情况来看，汽车产销整体下行压力依然非常大。但国家的有关政策和举措将有助于缓解汽车行业的下行压力，对我国汽车消费起到很好的促进作用。

图7：汽车销量走势图

三、观点总结

9月份金九银十小旺季，房地产需求回升，此外，汽车的产销虽然仍远低于去年同期水平，但环比已略有好转，叠加市场传言沙河地区将开展严厉的“去非标”和“去违法”督导工作，玻璃九月份价格重心上移。进入十月份，目前玻璃价格已经走至高位，且随着北方天气转冷，预计玻璃需求将有所回落，节假日期间受环保及交通管制整体出货有限，节后预计库存将小幅上升，或限制玻璃价格上涨空间，但十月份仍处需求旺季，且市场观望北方部分地区生产线关停情况，预计玻璃价格十月份维持高位震荡调整，但受供需压力影响，建议整体维持逢高空的思路为主。

技术上，玻璃主力合约断线关注1470第1线压力位，中线关注1500附近第二线压力，下方测试1420第1线支撑位，1370第二线支撑位。预计期价维持在14701370区间宽幅波动。

图8：FG2001主力合约走势

四、操作策略

1、短线策略

玻璃主力合约短线关注1470附近压力，下方测试1420附近支撑，建议区间交易。

2、中线交易策略

（1）资金管理：本次交易拟投入总资金的20%，分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的30%。

（2）持仓成本：FG2001合约采取逢高抛空策略，建仓区间14801500元/吨，持仓成本控制在1490

（3）风险控制：若收盘价上破1520元/吨，对全部头寸作止损处理。

（4）持仓周期：本次交易持仓预计2个月，视行情变化及基本面情况进行调整。

（5）止盈计划：当期价向我们策略方向运行，目标看向1400元/吨。视盘面状况及技术走势可滚动交易，逐步获利止盈。

（6）风险收益比评估：预期风险收益比为3：1。

【风险因素】

（1）宏观数据大幅好转

（2）房地产行业表现高于预期，下游需求转好。

（3）区域地区玻璃生产线冷修增多。