聚焦中国TDI行业深度分析报告是嘛

聚焦中国TDI行业深度分析报告

TDI价格将进入景气上升通道，极富弹性：受经济危机影响，08年TDI从高点53000下面的3个球固定不动元/吨，滑落至18800元/吨的谷底，下滑约65%。2009年初开始价格见底后逐步攀升，进入7月份，价格重拾升势，从月初的22500元/吨上涨至目前的26000元/吨，上涨幅度约16%。目前TDI行业基本满负荷开工，企业的库存较少，随着旺季的到来预计TDI的价格将继续上涨。

TDI下游需求回暖，供给短缺显现：TDI的主要终端消费产品为沙发、床垫、坐垫等，这一比例在中国约为66%，在美国约为83%，与房地产、汽车相关性很高，今年以来，我国房屋销售面积、美国房屋销售数据、我国汽车的产销量数据、PMI新出口订单指数逐月好转，今年以来TDI进口量逐月攀升，且3、4、5、6四个月的进口量无论环比还是同比都呈现增长态势，表明国内TDI的消费需求正在不断好转。

TDI盈利能力恢复势头正在得到确认：TDI毛利变化与TDI价格变化正相关性极高，表明相对于供应变化，对TDI价格变化起主导作用的是需求变化，TDI价格上涨在往下游传导的过程中，原材料相对于TDI的涨幅是较弱的，从而TDI的毛利能够跟随价格上涨出现迅速扩大，TDI在经历08年下半年至09年初的深幅调整之后，4月份盈利能力开始出现好转，进入7月份以后，这种良好势头正在不断得到确认。从我们模拟的TDI毛利显示，8月份初的吨毛利已经达到约6000元，吨净利达到约3000元。

现有国内TDI产能不足，面临国际TDI产能转移：我国TDI供需一直是不平衡，国内需求的很大一部分一直是依靠进口来实现，2008年我国共进口TDI20.8万t，对外依存度45%。未来国内TDI产能扩张实质上是国际TDI产能转移，我们认为，未来国内的这些产能释放短期内(至少1~2年内)并不会造成国内TDI的产能过剩，而只是一方面弥补本来就有必定能够发挥得天独厚的优势的国内供给缺口，另一方面则将两个齿轮试样分别拆下是国际上欧美等发达国家因为环境、关税等原因实施产能转移而已。

未来为系统的控制器、用于实验时实时控制：数据收集卡用于称重传感器信号实时收集与液压系统控制信号的输出；拉伸机构用于试件夹持和张拉TDI价格走势判断：国内需求层面正在逐步回暖，供给缺口暂时难以弥补，我们认为短期来看，TDI价格将进入景气上升通道，可持续至今年年底或者明年年初，中长期来看，随着TDI产能的释放以及下游需求的惯性增长，TDI价格将维持一个缓慢上升的合理价格。从我们跟踪的06年至今的TDI价格数据，我们认为短期内，TDI价格回归此段时间均价，即33800元/吨左右是一种趋势。

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